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我国公共教育投资结构是否利于产业结构升级——基于空间计量的分析 周均旭 刘子俊 朱丹鹤 常亚军 现代教育管理 教育评价 2022年05期 475 0
何谓最优的高等教育人力资本投资——基于边际收益形成机理的诠释 刘少雪 袁卫 中国高教研究 研究与探索 2023年05期 496 0
中国投资者的股票出售行为画像——处置效应研究新进展 陆蓉 李金龙 陈实 管理世界 经济学 2022年03期 541 0
机构投资与金融稳定——基于A股ETF套利交易的视角 姜富伟 宁炜 薛浩 管理世界 经济学 2022年04期 723 0
投资者—上市公司互动与资本市场资源配置效率——基于权益资本成本的经验证据 蔡贵龙 张亚楠 徐悦 卢锐 管理世界 工商管理 2022年08期 520 0
国有股东与战略投资者如何“混”与“合”?——基于中国联通与云南白药的双案例研究 张斌 武常岐 谢佩洪 管理世界 工商管理 2022年10期 518 0
不同来源金融文本信息含量的异质性分析——基于混合式文本情绪测度方法 范小云 王业东 王道平 郭文璇 胡煊翊 管理世界 经济学 2022年10期 621 0
经营投资问责与国有企业规范化运作——基于高管违规视角的经验证据 辛宇 宋沛欣 徐莉萍 滕飞 管理世界 工商管理 2022年12期 477 0
财政纵向失衡、地方激励异化与企业投资 蔡庆丰 陈熠辉 管理世界 经济学 2023年05期 624 0
浅谈企业投资活动的内部控制 周孝进 今日湖北 企业论坛 2022年23期 526 0
浅谈金融理财产品的风险分析及规避策略 袁芳 今日湖北 企业论坛 2022年22期 440 0
风险投资与企业社会责任 侯良丹 今日湖北 企业论坛 2022年22期 521 0
个人投资者的非理性行为 田佳昆 今日湖北 理论实践 2022年22期 463 0
国际投资仲裁中东道国反诉仲裁合意认定——以Burlington诉厄瓜多尔案为例 刘仕贤 今日湖北 理论实践 2022年22期 611 0
战略性新兴产业投资风险管理研究 刘笑 爱情婚姻家庭 管理观察 2022年23期 586 0
积极推进设施农业有效保护农业生态环境 王玉潇 爱情婚姻家庭·上旬 管理观察 2020年02期 579 0
工程造价概预算控制分析 肖华 文渊·高中版 理论研究 2021年04期 624 0
课程思政在投资学课程中的实践方案设计 徐海清 文渊·小学版 教育研究 2021年04期 491 0
我国产业投资基金的发展现状及问题对策 郝瑶佳 爱情婚姻家庭 管理观察 2022年20期 685 0
政府投资市政工程项目的全过程造价管理 刘威 爱情婚姻家庭 管理观察 2022年12期 635 0
摘要:股票投资能否获利,除了与买入行为有关,更与出售行为有关。以往研究揭示,投资者的出售行为系统偏离理性预期,并不依据未来收益,而是依据过去盈亏做决策。投资者倾向于“售盈”而“持亏”,被称为处置效应。本文利用2011~2017年中国股票市场投资者的大样本账户数据,对投资者的出售行为进行画像。首先,发现了处置效应的存在性,个人投资者90%的情况下持股时间不超过20个交易日,持股时间越短,处置效应越明显。其次,发现了处置效应具有不对称的形状,即投资者对“售盈”和“持亏”的敏感度不同,并与美国市场表现不同。为了剖析中国投资者独特的处置效应形状的成因,根据处置效应的原理将出售行为特征划分为两个部分:(1)“扳本”效应,在持股收益由负变正时投资者出售倾向跃升,即处置效应在参考点处陡增。这部分原因约占总体处置效应的13%,且对处置效应的贡献度随持股时间的增加而减小。(2)盈亏敏感性差异,卖出决策对盈利的敏感性大于对亏损的敏感性,处置效应呈现不对称V形,出售对盈利的敏感度是亏损的6.03倍。上述成因在理性程度不同的个人投资者、公募基金样本的对比分析中得到验证。本文的结果有助于理解A股的价格形成机制,对投资者能否以及如何才能实现收益有启发。
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